在以太坊的 DeFi 热潮中，由开发者 Hayden Adams 一个人建构的去中心化流动池和交易平台 Uniswap 是最引人注目的明星，它展现全自动运转的金融应用于一旦具备实用性和合理的鼓舞体系，很快可以在效用、可靠性和可扩展性方面获得突破，从而表明出有极大的发展潜力。本文是链闻在详尽讲解了 Curve 这个近期 DeFi 明星之后，向读者呈现出的另一篇「DeFi 世界你无法忽略的项目」深度剖析。撰文：LeftOfCenterDeFi 生态中瞄准资产在 2 月初首次突破 10 亿美元，沦为了一个里程碑事件。

比起中心化交易所以致于数十亿美元的日交易量，这一数字有些微不足道，但是，对于对外开放金融来说，这意味著对外开放金融中的用户正在找寻去信任简化的方式来用于加密货币，从而增加对中心化交易所的倚赖。事实上，比起中心化交易所缴纳高额的上币费、萃取容许、以及每年都在大大首演的黑客事件，需要容许的去中心化交易所的益处渐渐被广大社区意识到，去中心化交易所不存在着的必然性和不能替代性。

而在一众 DeFi 协议中，去中心化交易所 Uniswap 的成绩特别是在惹眼。Uniswap 经历了爆炸式快速增长Defipulse 动态数据表明，目前 Uniswap 瞄准大约 11 万 ETH，按照其交易对模式（即现金 1 美元的 ETH，流动性提供者还必需现金价值 1 美元的另一种代币）计算出来可得出结论，目前 Uniswap 瞄准总价值大约为两倍于 11 万 ETH 的价值，约合 4400 万美金左右。

换句话说，Uniswap 获取的流动性总量大约 4400 万美金。作为取决于 DeFi 协议的关键性指标之一，瞄准总价值（TVL）代表的是该协议可获取的流动性总量。TVL 越高，意味著可获取的流动性总量越高。数据表明，今年 1 月，Uniswap 流动性经历了爆炸式快速增长，较去年 12 月快速增长两倍，瞄准资产价值一度低约 7200 万美元 （累计新闻报道时，该金额有所上升）。

这主要归咎于 ETH 的价格上涨，以及加到至协议中的大量新的流动性。对去中心化交易所而言，TVL 并不是唯一取决于其业务快速增长的指标，网卓新闻网，另一个关键指标是日交易量。在过去一年，Uniswap 的日交易量快速增长了多达了 100 倍，顺利已完成冷启动。

需要 KYC、没中心化风险、没提现容许、和较低的交易酬劳，造成更加多的 DeFi 用户自由选择这个需要容许的协议展开资产交易。此外，还有一个取决于 Uniswap 的最重要指标则是交易酬劳。

对于不熟知 Uniswap 的用户，有适当解释一下，Uniswap 是一个基于智能合约的链上交易平台，平台上每产生一笔交易，都会产生 0.3％的费用，这笔交易费用最后不会按比例分配给流动性提供者。今年年初，Uniswap 产生的总计交易酬劳超过 160 万美元，而且这个数字还在之后快速增长。目前来看，过去 90 天内，Uniswap 平均值日交易酬劳多达 7500 美元。

按照这个数值估计，2020 年全年产生的交易酬劳未来将会超过 273 万美元。按照每日产生 7,500 美元的交易费来计算出来，意味著流动性提供者每向 Uniswap 获取 1 美元流动性，每日平均值可赚 0.0001 美元的收益。

毫无疑问，从各项指标来看，Uniswap 都构建了平稳的快速增长，沦为 DeFi 无可争议的新秀。Uniswap 是对外开放金融中一个独有不存在目前，中心化交易所依然占有极大市场份额，在市场上具备不能替代的起到。

但是，随着日益激化的审查制度，尤其是今年那时候时间开始生效的 5AMLD，让交易所对用户的 KYC 审查更加严苛，甚至影响到 BitMEX 和币福这样以「监管套利」为核心竞争优势的交易所巨头。还有不少交易所因为监管风险而不得不关门。这让一部分市场需求必要流向了去中心化交易所和链上交易。

在我们熟知的 Coinbase、币安或 BitMEX 等中心化交易所的领地之外，还不存在着去中心化交易所（DEX），可获取非托管地和去中心化的代币交易服务。不过，去中心化交易所也有自己的问题，虽然可实现去中心化、无 KYC 审查，但仍然以来在性能和最重要功能上无法符合长时间市场需求。直到 2019 年，去中心化交易所仍然在被差劲的用户体验（UX）、交易酬劳太高（相对于中心化竞争对手）和无价值的费用代币所后遗症。

Uniswap 的经常出现，无论是可用性、用户体验还是交易费用上，都为停滞不前的去中心化交易所带给了一线曙光。去中心化交易所领域有 3 个核心操作者：· 要求上哪些币· 创立订单簿以构建交易继续执行和订单相爱；· 靠缴纳交易酬劳盈利。一般来说来说，创立订单簿构建交易继续执行和订单相爱作为传统交易流程中的核心步骤， 是最难实去中心化的。

在传统交易模式中，做市商的主要工作是通过大大的交易不道德向交易所获取流动性，从价差中利润。为此，做市商必须挂单相爱交易，经常必须按有所不同价位获取有所不同的流动性，长时间确保一个交易对，最少必须 5 万美金左右的挂单，如果反对 100 个交易币对，最少必须数百万美金。针对这部分操作者，有些去中心化交易所使用了链上的智能合约模式，通过在链上交易禁售订单来分解订单簿。

这种模式的缺点在于，每一次操作者，无论是挂单还是中止订单，都必须上链，成本高且速度慢，性能上的瓶颈无法突破。比如 0x 那样的协议级交易，必须中继器通过中心化服务器和网站来单体链上数据，并将订单簿展出给用户，这样不仅操作者简单，还不会导致一定程度上的中心化。Uniswap 具备开创性的地方在于，使用了一种自动做市商机制替代了传统的做市和订单相爱。

「自动做市商」也可以称作「流动性池」的模式，即在一个智能合约中放进两种一定数量的加密资产，基于自动做市商算法才可自动计算出来出有代币的交易价格。该算法的要点是，无论交易量是多少，外币的两种资产数量的乘积保持为一个常数，即恒定乘积做市商。用公式回应就是 x * y = k， x 和 y 是流动性池中的代币数量，k 是乘积。要想要维持 k 恒定，x 和 y 不能互相偏移变动。

比如，某一交易者在此合约中用 DAI 出售 ETH，则他们正在减少 x （因为减少了流动池中的 DAI），同时也增加了 y （因为增加了流动池中的 ETH），但这个偏移变化不是线性快速增长的关系，事实上，外币的 ETH 就越多，所需的 DAI 是渐进式减少的。

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